莫尼塔:经济似迎倒春寒

2019-12-05 06:19:55 来源: 江北信息港

莫尼塔:经济似迎倒春寒 2016-05-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点中国经济似乎迎来了“倒春寒”,除了房地产投资一枝独秀以外,拉动经济增长的马车们均开始减速。4月工业增速超预期下跌,高耗能行业和采矿业增速大幅回落是其主因。4月制造业和基础设施投资增速略微回落则拉低了整体固定资产投资增速,房地产开发投资累计增速则继续攀升至7.2%,再次刷新一年高位。

目前,一、二、三线城市的地产分化愈发明显,二线城市开始“领涨”。但我们对二线城市房地产市场火爆状态的延续持怀疑态度:首先,二线城市房地产需求有很多是来自于一线城市的“挤出效应”。其次,房地产调控风声渐进。二线城市开发商均表示,对出台政策打压二线城市房地产有所耳闻。这也是4月二线城市纷纷加大土地供应,开发商也积极拿地的一个重要原因,因地方政府和开发商都愿意在市场骤冷之前分一杯热羹。结合近期“权威人士”集中提及房地产泡沫的问题,二线城市出台降温政策也许并非空穴来风。,库存的高企以及人口结构的老龄化都决定了房地产投资增速的上行难以持续。

值得注意的是,今年以来民间投资增速持续回落,并低于整体投资增速。民间投资的下滑可能与投资回报降低以及资金脱实向虚等因素有关,政府的区别对待导致民间投资难以落实也是重要的原因。由于民间投资总量较大,产生影响也大,李克强总理、国家发改委和银监会等高层的频频发声也显示了对民间投资现状的重视,相信后期相应措施落地速度会加快。

近期“权威人士”的发文令市场担忧政策是否有变向之嫌。4月信贷已然急剧收紧,但我们并不认为货币政策会就此拐头向下。央行研究局首席经济学家马骏今日也表示:“不应该过度解读4月份货币信贷增速的变化。货币政策的基调仍然是稳健的。”二季度财政政策依旧是主要发力点,货币政策的配合也必不可缺。“积极的财政政策更加积极,稳健的货币政策更加稳健”将是后期政策的主基调,经济水平也有望继续保持稳定。

工业超预期下跌4月工业增加值当月同比上涨6.0%,较上月下滑0.8个百分点,跌幅超市场预期。4月多项经济指标已经预示工业增速下降:4月制造业PMI由上月的50.2略微下降至50.1,且生产指数和新订单指数均有回落;4月六大发电集团耗煤量同比下跌-7.5%,较上月的-1.9%跌幅加大;全国钢厂高炉开工率同比下跌10.1%,跌幅较上月扩大2.8个百分点。

工业增加值下跌的主要驱动因素在于高耗能行业和采矿业的增速大幅回落。4月煤炭和钢铁等高耗能行业出现负增长,采矿业同比增速仅为0.1%,较上月大幅下跌3个百分点,为有记录以来。从4月外贸数据也可以看出,当基数效应回归后,依然疲弱的外需将出口“打回原形”。出口型工业产出的降温也拖累了整体工业增速。

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